【计算机】谢春生：金融IT：从成本中心到利润中心-20181223

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　　金融IT需求迎来政策驱动。12月21日，证监会正式发布《证券基金经营机构信息技术管理办法》，自2019年6月1日起实施。该管理办法的目的在于，在依法合规、有效防范风险的前提下，充分利用现代信息技术手段完善客户服务体系、改进业务运营模式、提升内部管理水平、增强合规风控能力，持续强化现代信息技术对证券基金业务活动的支撑作用。我们认为，相比海外金融机构，目前国内的基金公司，以及券商，对IT投入力度还比较小，存在较大的提升空间。该管理办法从整体上强调了信息技术对基金公司未来发展的重要性，有望逐步推动金融机构对IT的投入力度。

　　核心内容。该管理办法分为七章六十四节，主要内容包括：1）全面覆盖各类主体。明确信息技术监管安排，推动行业加大信息技术投入。2）明确治理、安全、合规主线。在传统信息安全监管基础上，针对信息技术治理、数据治理、业务合规提出监管要求，明确经营机构应设立信息技术治理委员会及首席信息官，促进信息技术与业务、风控及合规管理深度融合。3）三是强化信息技术管理的主体责任。4）支持经营机构应用信息技术提升服务效能。允许经营机构设立信息技术专业子公司，允许经营机构公司共享信息技术基础设施。5）督促各类市场主体切实履行自身信息技术管理职责，《管理办法》明确了相应处罚措施。

　　值得关注的点。第一，信息技术投入和建设纳入评级体系，成为加分项。这或将成为金融机构加大IT投入建设的重要驱动因素。第二，允许经营机构设立信息技术专业子公司，允许经营机构公司共享信息技术基础设施。对此，公司信息技术共享之前应该就存在，此次值得关注的是经营机构可以设立信息技术专业子公司。我们认为该信息技术公司更多的是将业务与IT做更好地融合。第三，设立惩罚机制，促进和推动经营机构IT投入和建设。

　　海外金融IT：逐步成为利润中心。我们可以结合美国金融IT发展历程来了解下，IT是如何一步一步从工具角色发展到与金融业务融为一体的。20世纪70年代，美国证券市场处于多交易中心、多类型交易制度的竞争状态，计算机和通信技术并未在证券市场发挥作用（从IT发展历程来看，直到1969年IBM才开始对外单独提供软件产品和服务）。80年代，信息技术逐步成熟并逐步应用到证券市场，首先是证券公司的交易部门开始采用IT技术，随之其他部门也逐步将IT技术应用于其业务。并在此基础上，各个部门都建立自己的IT团队，并带来一定的IT重复建设。90年代，证券公司开始强化公司级IT力量，将部门IT合并。2000年之后，IT在美国证券公司的作用已经逐步摆脱单纯工具的角色，开始与金融业务结合，IT逐步成为业务发展的一部分。另外，行情的波动也需要IT更加灵活、更具有弹性。目前，我们看到像高盛这样的全球领先投行，在大规模投入IT建设。高盛对IT角色的观点“信息技术是高盛产品提供和客户体验中的核心部分。以定制化的系统，产品和服务来快速响应、有效解决我们客户需求的能力帮助我们公司脱颖而出。”

　　国内金融IT：成本中心的认知有待转变。从国内证券IT发展来看，目前IT在证券行业的地位仍然处于工具角色，还比较少与业务结合在一起。从早期的营业部层面的电子化交易，到柜台交易系统大集中，到网上证券交易。从IT技术在证券IT的利用率来看，我们认为，目前国内的水平可能相当于美国十年代的水平。这其中的原因包括：1）客观因素：国内外金融市场发展成熟度的差异。相比美国，国内证券业务种类和创新业务类型就明显少很多。而我们知道，IT技术的应用与业务发展阶段相互匹配，与IT对业务提供的价值也匹配。2）主观认知。国内券商基金公司在对IT认知方面，大部门还停留在IT只是工具层面，每年都是IT部门向公司申请预算来建设系统，公司并没有认识到IT系统对业务价值的提升作用。目前我们看到券商对IT投入比较大的是华泰证券和广发证券。因此，相比IT技术在美国金融市场的渗透率、利用率以及对业务价值的提升幅度，未来国内证券市场对IT的应用还有很大的提升空间。另外，技术迭代的周期在逐步缩短，应用速度在快速提升，金融市场对IT的利用已经逐步从网络化向数据化、智能化阶段切换。我们认为，在未来数据化和智能化产业趋势中，国内有望诞生一批金融IT大型企业。

　　金融IT：从成本中心转为利润中心。我们认为，随着信息化在各行各业的深入，企业客户对IT的认知在发生变化。由于各行各业信息化程度的不同，其对IT的认知程度也有所不同。从发展趋势来看，对企业而言，IT逐步从成本中心为利润中心。其中，需要注意陈相贵近况的是：第一，信息化程度越高的行业对IT的认知越成熟，对IT认知的转变可能越早。第二，人力成本越高的行业，越能加速其对IT的充分利用。第三，数据产生频率高（高频数据）、数据量较大，数据交互主体多的细分领域，其对IT的需求（特别是数据化和智能化）更加迫切。金融行业本身的信息化程度相对比较高，其众多的创新业务开展的前提就是需要IT来支撑。原来券商基金公司更多的需要IT支撑业务操作和流程，现在希望利用IT工具来实现提供交易速度和频率，规避潜在的风险，挖掘潜在收益。

　　技术带来产品变革和需求变化。目前国内证券IT系统产品主要包括：集中交易系统、投资交易系统、金融产品销售系统、估值核算系统、投资监督系统、份额登记系统、第三方存管系统、融资融券业务系统、网易系统、电话委托系统、移动终端交易系统、法人清算系统、承载投资咨询业务的系统、存放承销保荐业务工作底稿相关数据的系统等。可以看出，第一，从电子化操作到信息化整合，再到金融机构内的交易执行、日常运营管理、数据存储与交换、风险控制、客户开发等，背后都需要依靠强大的IT系统支撑。第二，目前国内的金融IT产品更多表现为金融业务实现的工具。从美国金融IT系统发展历程来看，国内的证券基金公司或将逐步将IT与业务融合。从对IT需求影响来看，也有望从被动需求（政策变化和交易规则变化带来的需求）为主动需求。

　　投资。我们认为，相比海外，国内的证券IT市场仍有较大提升的空间。IT本身的角色也逐步从工具演化为与业务融为一起。IT产品的形态、作用、地位或将发生变化，有望逐步催生一个更大的需求市场。推荐标的包括，金融IT系统：恒生电子、赢时胜；两大C端流量平台：东方财富、同花顺。